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電子元器件 出口拉動持續(xù)向好

發(fā)布時間:2010-01-18 來源:電子元件技術(shù)網(wǎng)

機遇與挑戰(zhàn):
  • 電子元器件行業(yè)整體表現(xiàn)依然看好
  • 未來可能會有一定的調(diào)整壓力
  • 過高的估值壓力可能使其未來的增長乏力
  • LED或有機會
市場數(shù)據(jù):
  • 2009年1月-11月規(guī)模以上電子信息制造業(yè)工業(yè)增加值同比增長3.8%
  • 2009年11月份,國內(nèi)元器件產(chǎn)品出口38.37億美元,同比增長2.09%
  • 2010年以來申萬電子元器件行業(yè)漲幅達到7.99%

2009年12月以來外圍經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)進一步強化了未來出口的樂觀形勢。得益于出口和消費的雙輪驅(qū)動,電子元器件行業(yè)近來表現(xiàn)搶眼。自去年12月以來,申萬電子元器件行業(yè)整體上漲為14.72%,漲幅僅次于信息設(shè)備行業(yè)。我們認為,隨著家電等下游行業(yè)的持續(xù)增長及外圍經(jīng)濟向上態(tài)勢的進一步明確,電子元器件行業(yè)整體表現(xiàn)依然看好,不過由于目前行業(yè)整體市盈率已大幅超過均值上限,未來可能會有一定的調(diào)整壓力。

出口形勢持續(xù)好轉(zhuǎn)

2009年1月-12月,自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備累計出口1223.6億美元,累計同比下跌9.38%,比11月份13.21%的跌幅有所收窄。集成電路出口數(shù)量累計566億個,累計同比漲幅達到16.77%,比前11月提高了6.2個百分點,出口數(shù)量的提升也使出口總額實現(xiàn)了大幅增長。2009年11月份,國內(nèi)元器件產(chǎn)品出口38.37億美元,同比增長2.09%,首次實現(xiàn)單月增長;環(huán)比恢復(fù)增長3.48%,2009年1月-11月電子元器件產(chǎn)品出口353.52億美元,同比下降21.05%,降幅較1月-10月縮小3.44個百分點。

經(jīng)營形勢的好轉(zhuǎn)使得生產(chǎn)商大幅追加投資,2009年1月-11月規(guī)模以上電子信息制造業(yè)工業(yè)增加值同比增長3.8%,增速比1-10月提高1.3個百分點,與整體工業(yè)增加值的數(shù)據(jù)相比差距明顯縮小。我們認為,從近期全球經(jīng)濟的表現(xiàn)及國內(nèi)消費的情況看,電子元器件行業(yè)復(fù)蘇的基礎(chǔ)依然堅實,LED、液晶材料等依然將是中期內(nèi)的市場熱點。

估值壓力加大

截至2009年12月31日,按三季報*4/3剔除負值計算,申萬電子元器件行業(yè)整體市盈率為59.73倍;而2010年以來該板塊整體漲幅達到7.99%,估值水平進一步提高,目前已大幅超過48.52倍的歷史均值上限。我們認為,盡管電子元器件業(yè)績大幅上升,但目前行業(yè)的估值風(fēng)險已不容小覷。目前主流券商預(yù)計行業(yè)2010年的業(yè)績增幅為40%,而預(yù)期的PE為29倍,在業(yè)績支撐穩(wěn)固的前提下,估值的理性回歸或許要通過市場風(fēng)格的轉(zhuǎn)化來完成;雖然行業(yè)已有復(fù)蘇進入景氣階段,但過高的估值壓力可能使其未來的增長乏力。

LED或有機會

我們看好今年家電業(yè)的持續(xù)增長,特別是LED電視,新型照明設(shè)備及新能源的應(yīng)用對LED的需求仍將擴大,電子元器件行業(yè)中LED相關(guān)公司可能還會具備投資機會。對于LED相關(guān)公司的投資因更多的關(guān)注擴產(chǎn)進度和項目訂單,而LED的良好前景也會促使更多的公司進入到這個領(lǐng)域,對于新進入者而言,可能的合資合作將成為重要的催化劑。

從投資思路來看,我們認為主業(yè)為LED的企業(yè)和LED業(yè)務(wù)即將啟動的公司更值得關(guān)注,如三安光電和德豪潤達。LED業(yè)務(wù)即將啟動的公司,主要的公司包括佛山照明、飛樂音響、浙江陽光、拓邦電子、歌爾聲學(xué)等。
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