1.6億收購德國公司MueTec,天準(zhǔn)科技布局半導(dǎo)體設(shè)備的野心
發(fā)布時(shí)間:2020-12-10 責(zé)任編輯:lina
【導(dǎo)讀】2020年疫情加劇了資本寒冬,但半導(dǎo)體行業(yè)的投資卻逆市上揚(yáng)。據(jù)統(tǒng)計(jì),今年前十個(gè)月國內(nèi)VC/PE共投資了345個(gè)半導(dǎo)體項(xiàng)目,預(yù)計(jì)年底投資總額將超過1000億,達(dá)去年全年總額的3倍。
2020年疫情加劇了資本寒冬,但半導(dǎo)體行業(yè)的投資卻逆市上揚(yáng)。據(jù)統(tǒng)計(jì),今年前十個(gè)月國內(nèi)VC/PE共投資了345個(gè)半導(dǎo)體項(xiàng)目,預(yù)計(jì)年底投資總額將超過1000億,達(dá)去年全年總額的3倍。
在國產(chǎn)替代、新技術(shù)需求的驅(qū)動下,國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)正處在產(chǎn)能加速擴(kuò)張中。2017-2020年,全球正在建設(shè)和擬建設(shè)的晶圓線有62條,其中中國大陸有26條,占比42%。預(yù)計(jì)2020年,中國大陸半導(dǎo)體設(shè)備銷售將達(dá)到145億美元,成為全球最大的半導(dǎo)體設(shè)備市場。
作為一個(gè)大而精的行業(yè),半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)也已經(jīng)呈現(xiàn)出高度集中的市場格局,應(yīng)用材料、阿斯麥、東京電子、泛林半導(dǎo)體、科磊半導(dǎo)體2019年牢牢占據(jù)了全球前五的位置。盡管市場的頭部效應(yīng)明顯,在芯片制造、封測所涉及到的上千道加工工序中,包括晶圓檢測在內(nèi)的多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域仍存在新玩家入局的機(jī)會。
2020年6月22日,科創(chuàng)板上市公司天準(zhǔn)科技發(fā)布公告將以1818萬歐元(約合1.4億人民幣)的價(jià)格收購德國半導(dǎo)體檢測設(shè)備研發(fā)商MueTec100%股權(quán),并受讓該公司200萬歐元債務(wù),這也讓整個(gè)交易的價(jià)格達(dá)到2018萬歐元(約合1.6億元人民幣)。
此次收購也是科創(chuàng)板首個(gè)海外并購案例。據(jù)了解,目前交易已獲蘇州發(fā)改委和商務(wù)局的同意,雙方已經(jīng)完成了24.9%的股權(quán)交割,后續(xù)獲得德國相關(guān)政府機(jī)構(gòu)的審批后,雙方將交割其余75.1%的股權(quán)。
對于天準(zhǔn)科技來說,對MueTec的收購將幫助公司縮短進(jìn)入半導(dǎo)體領(lǐng)域的周期,減少不確定性,更快地為公司形成新的業(yè)績增長點(diǎn)。同時(shí),這次收購也是國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)加速發(fā)展的縮影。
以并購進(jìn)入半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè),標(biāo)的公司MueTec已進(jìn)入全球市場
天準(zhǔn)科技的主業(yè)為工業(yè)機(jī)器視覺裝備研發(fā)及應(yīng)用,此次選擇以并購的方式進(jìn)入半導(dǎo)體行業(yè)并不偶然。事實(shí)上,并購整合在整個(gè)半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)是較普遍的發(fā)展模式?;仡櫚雽?dǎo)體設(shè)備企業(yè)并購史,應(yīng)用材料和科磊半導(dǎo)體發(fā)展過程中的收購次數(shù)都在20次以上。
究其原因,行業(yè)的高壁壘屬性意味著研發(fā)上的高難度,并購成為一種迅速更新技術(shù)的途徑。同時(shí),在市場增速放緩時(shí),并購也成為拓展產(chǎn)品線、擴(kuò)大市場空間的有效方式。尤其對于首次進(jìn)入半導(dǎo)體行業(yè)的企業(yè)來說,由于在相關(guān)技術(shù)、市場方面缺乏積累,并購等外延式發(fā)展模式成為進(jìn)入半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域的捷徑。
早在天準(zhǔn)科技收購MueTec之前,顯示檢測行業(yè)的龍頭公司精測電子就先后在2018年、2019年,分別通過與半導(dǎo)體自動測試設(shè)備韓國IT&T共同設(shè)立中外合資公司、收購日本半導(dǎo)體測試設(shè)備企業(yè)WINTEST60.53%的股權(quán)的方式來進(jìn)入半導(dǎo)體檢測設(shè)備領(lǐng)域。
以全球視角看,半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)的被收購標(biāo)的呈現(xiàn)出明顯的地域特征。廣發(fā)證券在其2018年發(fā)布的研究報(bào)告《全球半導(dǎo)體設(shè)備并購史研究——以史為鏡,可以知興替》中表示,從1995年到2018年,全球半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域的并購以美國為核心,向歐洲和日本擴(kuò)散。報(bào)告指出,在87次并購中有85次被收購方的國別或地區(qū)可查,其中美國有56家美國半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)或業(yè)務(wù)部門被收購,歐洲公司有16家,主要分布在德國、瑞士和英國。美國作為半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)的先行者,毫無疑問成為并購標(biāo)的集中區(qū)域,而歐洲、日本也不斷涌現(xiàn)優(yōu)質(zhì)的半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)。
此次被天準(zhǔn)科技收購的MueTec即是一家德國企業(yè)。該公司的創(chuàng)始人由光學(xué)、軟件開發(fā)和機(jī)械領(lǐng)域的專家組成,于1991年在德國慕尼黑成立。
集成電路由于高精密、高附加值的特點(diǎn),要求芯片制作過程中采用無損檢測,因此對非接觸式的光學(xué)檢測設(shè)備成為剛需。MueTec則主要針對晶圓類產(chǎn)品提供高精度光學(xué)檢測和測量設(shè)備,服務(wù)區(qū)域涵蓋歐洲、美國、中國臺灣等半導(dǎo)體設(shè)備主流市場。
目前MueTec的產(chǎn)品包括:
1) 測量和檢測類:關(guān)鍵尺寸測量(CD Metrology),套刻測量(Overlay Metrology),瑕疵缺陷檢測,瑕疵缺陷查看,薄膜厚度測量。代表設(shè)備為Spector A,MT8000等。
2) 紅外解決方案:應(yīng)用于MEMS領(lǐng)域,可以通過測量數(shù)據(jù)分析,修改工藝,輔助提升生產(chǎn)良率。代表設(shè)備為IRIS2100,IRIS8200。
3) 宏觀缺陷檢測方案:提供在光刻階段的晶圓全檢需求,代表設(shè)備為MT1000。
4) 定制方案:可提供市面上目前還沒有可用設(shè)備的檢測和測量需求定制,比如,全自動的檢測設(shè)備,定制的搬運(yùn)系統(tǒng)。
2019年科磊半導(dǎo)體(KLA)在全球范圍內(nèi)的光學(xué)檢測設(shè)備上占比超過50%,其余市場則多由美國、日本、以色列以及一些歐洲國家的廠商占據(jù)。國內(nèi)在該領(lǐng)域起步較晚。2014年,與中科院微電子研究所深入合作的中科飛測成立,國內(nèi)光學(xué)檢測設(shè)備領(lǐng)域逐漸發(fā)展起來。
據(jù)了解,MueTec的產(chǎn)品與國內(nèi)同行中科飛測對比,在設(shè)備穩(wěn)定性、壽命等指標(biāo)上更突出,且在國外市場有更高的認(rèn)可度,不過售價(jià)更高、開發(fā)周期長;而跟國際同行以色列光學(xué)檢測設(shè)備公司CamTek對比,MueTec有更廣的產(chǎn)品線,以及獨(dú)立的2D測量和膜厚測量。
在基于行業(yè)、產(chǎn)品以及技術(shù)等多維度考量下,天準(zhǔn)科技收購MueTec100%股權(quán)的交易價(jià)格定在了1818萬歐元,是MueTec2019年凈資產(chǎn)的2.50倍、2020年預(yù)計(jì)EBITDA的10.26倍。
收購MueTec,天準(zhǔn)科技面臨的巨大行業(yè)機(jī)遇
天準(zhǔn)科技是2019年首批成功登陸科創(chuàng)板的公司之一。其成立于2009年,主要基于機(jī)器視覺技術(shù),研發(fā)生產(chǎn)工業(yè)視覺裝備。公司的產(chǎn)品包括精密測量儀器、智能檢測設(shè)備、智能制造系統(tǒng)、無人物流車,并提供智能檢測裝備和智能制造系統(tǒng)相關(guān)的軟件服務(wù)?,F(xiàn)階段,公司的客戶群集中在消費(fèi)電子、汽車制造、光伏半導(dǎo)體、倉儲物流行業(yè),大客戶包括蘋果、三星、富士康、欣旺達(dá)、德賽集團(tuán)、博士集團(tuán)、法雷奧集團(tuán)、菜鳥物流等。
隨著在消費(fèi)電子、汽車等領(lǐng)域的行業(yè)地位逐漸穩(wěn)固,天準(zhǔn)科技亟需找到新的業(yè)績增長點(diǎn)。而天準(zhǔn)科技之所以能將3D視覺檢測技術(shù)率先在消費(fèi)電子、汽車制造等領(lǐng)域落地,離不開這些領(lǐng)域的共同特點(diǎn):客戶對價(jià)格的不敏感,但對設(shè)備精度、準(zhǔn)確度等要求高;同時(shí),大客戶集中,客單價(jià)往往達(dá)百萬級。此次被收購標(biāo)的MueTec所在的半導(dǎo)體檢測設(shè)備領(lǐng)域毫無疑問符合相應(yīng)條件。
其實(shí)在收購MueTec之前,天準(zhǔn)科技已經(jīng)在著手研發(fā)半導(dǎo)體檢測設(shè)備,對于MueTec的收購將加快公司在半導(dǎo)體晶圓檢測設(shè)備上的布局。
2020上半年天準(zhǔn)科技半導(dǎo)體相關(guān)在研項(xiàng)目情況(萬元)
迄今為止,MueTec累計(jì)設(shè)備出貨量已達(dá)數(shù)百臺。其在技術(shù)、產(chǎn)品以及市場等多個(gè)環(huán)節(jié)已形成較成熟的經(jīng)驗(yàn),將幫助天準(zhǔn)科技快速具備服務(wù)國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)的能力。
在當(dāng)前國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備自主化發(fā)展的大趨勢下,此次并購對于兩者都意味著廣闊的市場前景。一般來說,半導(dǎo)體制造設(shè)備支出占半導(dǎo)體設(shè)備總支出的80%左右,MueTec所在的前道半導(dǎo)體檢測設(shè)備約占半導(dǎo)體制造設(shè)備的13%。全球市場上,前道檢測設(shè)備2018年的市場規(guī)模約為58億美元。根據(jù)SEMI曾預(yù)測的2020、2021年國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備總支出分別為173億、166億美元,得以估算2020、2021年國內(nèi)前道檢測設(shè)備的市場需求約為18億、17.3億美元。而每臺晶圓檢測設(shè)備普遍在百萬美金以上的售價(jià),也為設(shè)備廠商創(chuàng)造了更高的收入天花板。
芯片是“國之重器”,但當(dāng)下我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)多個(gè)環(huán)節(jié)的國產(chǎn)化程度普遍偏低。尤其是設(shè)備、材料、EDA軟件工具在內(nèi)的多個(gè)上游環(huán)節(jié),短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)自主發(fā)展。不過,正是由于現(xiàn)狀與需求的不匹配,價(jià)值創(chuàng)造的機(jī)會正在顯現(xiàn)。有理由相信,在需求的高增長驅(qū)動下,類似天準(zhǔn)科技收購MueTec的案例可能再度發(fā)生。而隨著各類資源的不斷投入,我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)自主可控的進(jìn)程也有望加快。
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