移動終端增長 電子元器件受益

智能移動終端是電子行業(yè)中

    據(jù)理財一周報報道，市場情況顯示，移動終端高增長的趨勢已經(jīng)確立。從今年1-4 月電子信息產(chǎn)品進出口數(shù)據(jù)看，手機出口175 億美元，同比增長42.4%，高于全行業(yè)平均水平22.8 個百分點，主要增長動力來自智能手機，如中興通訊推出3 款智能手機，華為也提出全年6000萬部的出貨目標，其中30%是智能手機。

成長性最確定的領(lǐng)域

根據(jù)摩根士丹利的研究，從20世紀50年代發(fā)明計算機技術(shù)以來，技術(shù)進步是以十年為周期前進的，先后經(jīng)歷了大型機時代、小型機時代、個人電腦時代和桌面互聯(lián)網(wǎng)時代，目前正在進入第五個發(fā)展周期——移動互聯(lián)網(wǎng)周期的早期階段。每個發(fā)展周期內(nèi)計算終端產(chǎn)品的數(shù)量都會出現(xiàn)十倍以上的增長，如小型機時代的計算終端數(shù)量為1000萬臺，進入個人電腦時代，PC大大普及，數(shù)量超過1億臺;而到了桌面互聯(lián)網(wǎng)時代，聯(lián)網(wǎng)終端的數(shù)量已經(jīng)超過10億臺;按照這一趨勢，預(yù)計包括智能手機、平板電腦、無線家電、汽車電子在內(nèi)的移動終端的數(shù)量將超過100億臺。

長期來看，移動互聯(lián)網(wǎng)對傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)的替代決定了智能移動終端的廣闊前景。短期來看，3G的快速發(fā)展和移動應(yīng)用的不斷豐富將推動智能移動終端的普及，而成本的下降(低端智能手機的物料成本已經(jīng)降至500元以下)更將加快智能移動終端滲透率的提升。預(yù)計今年全球智能手機出貨量將達到4.72億部，較 2010 年的3.05億部增長55%,到2015年則會翻番至9.82億部。從消費電子各細分領(lǐng)域增長情況看，智能手機和平板電腦是整個消費電子產(chǎn)業(yè)中增長最快的兩大領(lǐng)域。

電子元器件是移動終端產(chǎn)業(yè)鏈中

最先受益且受益最大的環(huán)節(jié)

我們可以將移動終端產(chǎn)業(yè)鏈分為三個層級，依次為上游的電子元器件層、中游的終端設(shè)備層、下游的應(yīng)用層。電子元器件層主要包括觸摸面板、液晶面板、功能芯片、CPU、DRAM、PCB、結(jié)構(gòu)件及連接器、天線等。

平板電腦方面，市場研究機構(gòu)IC Insights 預(yù)估，包括蘋果(Apple)iPad在內(nèi)的平板電腦，2011年銷售量預(yù)測可增長190%，達到4900萬臺，到2015年平板電腦在PC市場中的占比將達到24%。

另一研究機構(gòu)Prismark則預(yù)測智能手機和平板電腦2010-2015年間的復(fù)合增長率分別為27%和53%，是整個消費電子產(chǎn)業(yè)中增長最快的兩大領(lǐng)域。

中國成為移動終端爆發(fā)的

主要受益者

中國電子產(chǎn)業(yè)正在進行轉(zhuǎn)型，從一個低附加值的制造加工中心轉(zhuǎn)向擁有整個上下游產(chǎn)業(yè)鏈的全球電子技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)與服務(wù)中心。這個過程主要是通過以下兩方面來實現(xiàn)：一是國際一線品牌在中國設(shè)立終端生產(chǎn)工廠，出于成本和響應(yīng)速度的需要，選取本地供應(yīng)商，從而帶動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈中上游元器件供應(yīng)商不斷提高自主創(chuàng)新能力，從國外元器件供應(yīng)商中搶占市場份額;二是在這輪產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移浪潮中，一些本土品牌終端廠商如華為、中興通訊(000063)、聯(lián)想等在迅速崛起的同時，也帶動了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈的蓬勃發(fā)展。

以中興通訊、華為為代表的中國移動終端品牌銷售公司在高速成長。2011年第一季度中興通訊的手機銷售980萬部，同比增長61%;華為的手機 700萬部，同比增長34%。中國移動終端品牌銷售公司的成長對于整個產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展有積極意義。比如中興通訊的手機大多找國內(nèi)供應(yīng)商生產(chǎn)，除部分芯片等零部件外，采購的元器件大多都是國產(chǎn)的，因此終端品牌公司的茁壯成長也將起到良好的帶動作用。

智能移動終端要求元器件向高性能、小體積、低功耗方向發(fā)展，我們認為上游細分子行業(yè)中，芯片行業(yè)要求開發(fā)出高性能、低功耗的專用處理器;PCB 行業(yè)對于HDI 板和軟硬板的需求提升;觸摸屏行業(yè)向著功耗更低的OLED 領(lǐng)域發(fā)展;結(jié)構(gòu)件、連接器和天線行業(yè)都向著加工精度更高、體積更小的方向發(fā)展;同時移動終端智能化的趨勢導(dǎo)致對元器件的需求量更大，普通手機對芯片、天線、屏幕和電池等組件需要量只有一個，而一部智能手機一般需要2-3枚芯片，3-5根天線，1-2塊屏幕和觸摸屏，以及15-25個連接器，因此智能移動終端的發(fā)展將帶動上游元器件需求量的成倍增長。

另一方面，從產(chǎn)業(yè)規(guī)模來看，元器件產(chǎn)業(yè)的規(guī)模在移動終端硬件中所占的規(guī)模最大。代工企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)基本上代表了硬件產(chǎn)業(yè)鏈中各環(huán)節(jié)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模比重，可以看出元器件在其中的占比高達67%。同時，零部件產(chǎn)業(yè)處于微笑曲線的嘴角位置，毛利率相對較高，尤其是芯片、結(jié)構(gòu)件及連接器和觸摸屏等器件的毛利率都遠超終端產(chǎn)品。移動終端的發(fā)展使硬件產(chǎn)業(yè)的利潤中元器件廠商將獲得絕大部分。(Apple 產(chǎn)品硬件的超高利潤實際上是由其軟硬件一體的生態(tài)模式帶來的)。因此綜合來看，電子元器件作為移動終端產(chǎn)業(yè)金字塔的塔座，將是整個移動終端產(chǎn)業(yè)鏈中最先受益且受益最大的環(huán)節(jié)。