新聞事件:

• PCB在電子產(chǎn)品中有廣闊市場空間

事件影響:

• 到2015年,我國PCB產(chǎn)值規(guī)模將占全球比例的44%左右
• 震后上游產(chǎn)能快速恢復(fù)，抑制需求釋放造成下半年更旺

PCB在各類電子產(chǎn)品中均有應(yīng)用，沒有替代，下游廣闊

幾乎所有的電子設(shè)備都離不開PCB,它是電子產(chǎn)品的關(guān)鍵電子互連件。目前尚沒有能夠替代PCB的成熟技術(shù)和產(chǎn)品以提供與其相同或類似的功能。PCB在電子產(chǎn)品中的不可替代性和必要性決定了它在下游領(lǐng)域應(yīng)用的廣闊空間。PCB還將取代部分連接器市場空間。

海外產(chǎn)能逐步向國內(nèi)轉(zhuǎn)移提升國內(nèi)PCB行業(yè)的成長空間

在大規(guī)模整合遷移和技術(shù)升級后，PCB行業(yè)產(chǎn)能重心正不斷向亞洲尤其是我國轉(zhuǎn)移。過去由美國、日本和歐洲為主導(dǎo)的行業(yè)格局已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變。未來全球PCB產(chǎn)能向國內(nèi)轉(zhuǎn)移的趨勢將延續(xù)，據(jù)Prismark預(yù)計，到2015年,我國PCB產(chǎn)值規(guī)模將占全球比例的44%左右。

產(chǎn)品升級高端,衍生出樣板制造和研發(fā)端服務(wù)

在技術(shù)推動下，PCB產(chǎn)品逐漸升級高端。因下游應(yīng)用產(chǎn)品的不同也同時呈PCB網(wǎng)城現(xiàn)出多樣性。目前，HDI和其他特殊板正處于成長期，發(fā)展迅速。在批量板制造中逐漸衍生出主要針對新產(chǎn)品開發(fā)階段的樣板制造，主要具備交貨速度快、批量小的特點(diǎn)，具備柔性化生產(chǎn)管理和原材料成本敏感度較低的優(yōu)勢。此外，行業(yè)存在產(chǎn)業(yè)鏈縱向延伸的趨勢,尤其是向客戶研發(fā)端提供服務(wù)。

震后上游產(chǎn)能快速恢復(fù)，抑制需求釋放造成下半年旺季更旺

PCB基板的重要原材料之一，BT樹脂目前全球約九成來自日本兩家化工公司。兩家公司目前已基本恢復(fù)到震前產(chǎn)能。下半年是傳統(tǒng)旺季，上半年抑制需求釋放將造成下半年旺季更旺。同時覆銅板和玻纖布等原材料價格的上漲動力不足將使得PCB企業(yè)成本壓力下半年大幅減緩。
　
投資邏輯

產(chǎn)品定位高端、種類多樣的PCB制造商在爭奪市場份額和擴(kuò)大收入規(guī)模方面存在優(yōu)勢;樣板制造商往往具備研發(fā)技術(shù)上的優(yōu)勢,其柔性生產(chǎn)管理特質(zhì)也對其管理能力和水平要求較高。更重要的是,樣板批量小、交貨速度要求快,同時對成本敏感性較低和定價話語權(quán)的特點(diǎn)在一定程度上較批量板制造商具備更大成長空間；PCB制造商發(fā)展上游CAD設(shè)計和下游SMT貼裝,價值鏈擴(kuò)張將提升企業(yè)價值。